Одним компаниям COVID-19 открывает новые возможности для роста, других подталкивает уйти с рынка. Через механизм M&A сделать это можно с наименьшими потерями, считают эксперты.
Нафоне пандемии активность бизнеса всфере консолидации капиталов, сделок слияния ипоглощения (M&A) заметно снизилась. Однако сложившаяся из-за коронакризиса экономическая ситуация внедалекой перспективе может стать катализатором роста этого сегмента рынка, прогнозируют специалисты.
Запервые три квартала 2020 года нароссийском рынке M&A состоялось 88сделок против 126 зааналогичный период 2019-го, что означает 30-процентное снижение, отмечает партнер, руководитель практики посопровождению сделок компании «Делойт, СНГ» Артем Самсонов, ссылаясь наданные Mergermarket. Совокупный объем сделок сократился на43%, до$10,5 млрд против $18,4 млрд. Средняя стоимость сделки упала на19%, составив поитогам первых девяти месяцев текущего года $119млн. «Если такая динамика сохранится вчетвертом квартале, тороссийский рынок M&A поитогам года может составить $14–15 млрд против прошлогодних $25,4 млрд»,— предполагает Артем Самсонов.
Втретьем квартале суммарный объем российского рынка M&A, поданным компании AK&M, сократился вдвое каналогичному периоду 2019 года— $4,99 млрд против $10,16 млрд. Пандемия коронавируса продолжает оказывать существенное влияние нарынок M&A, многие компании отказались отзапланированных ранее приобретений, направляя свои ресурсы наподдержку уже существующих активов, говорится вматериалах AK&M.
Отраслевая активность
Тем неменее рынок слияний ипоглощений вряде отраслей сохранил довольно высокую активность. Вчастности, специалисты выделяют рынокИТ, телеком, добывающую промышленность, энергетический сектор истройкомплекс.
Среди крупных сделок опрошенные РБК+ эксперты отмечают приобретение группой USM Holding Алишера Усманова компании «ИКС Холдинг» за$2,17 млрд. «Эта сделка должна привести красширению бизнеса «МегаФона», что всвою очередь позволит более гибко иэффективно управлять общими ресурсами»,— комментирует доцент кафедры финансового менеджмента РЭУ имениГ.В. Плеханова Аяз Алиев.
Значимым событием всфере M&A опрошенные РБК+ эксперты считают приобретение «Ростелекомом» 55-процентной доли в«Теле-2 Россия» за$2,1 млрд. Всписок также вошла покупка компанией Fortiana Holdings Limited, контролируемой российским инвестором Владиславом Свибловым,40,06% золотодобывающей компании Highland Gold Mining за$1,7 млрд.
Втомже ряду помасштабам получение «Иркутскэнерго» доли21,37% вэнергетической компании En+ Group за$1,6 млрд ипокупка A-Property LLC 51% компании «Эльгауголь» (оператор Эльгинского угольного месторождения) почти за$1,2 млрд. Крупнейшей сделкой встройкомплексе стало получение Сбербанком всчет долга 100% акций GFI Investment Limited (головной компании группы «Евроцемент» Филарета Гальчева) за$993,9млн. Важной сделкой специалисты считают продажу Сбербанком 45-процентной доли «Яндекс.Маркет» обратно «Яндексу» за$606млн, атакже приобретение проекта карты рассрочки «Совесть» уQIWI за$86млн.
Обычно активный рынок недвижимости вэтом году неслишком результативен. Запоследнийгод, как говорит старший директор, руководитель отдела рынков капитала иинвестиций CBRE Ирина Ушакова, активность наблюдалась нарынке девелоперов, специализирующихся нажилой недвижимости, где есть тренд поувеличению своих портфелей крупными игроками. Вкачестве примера можно назвать приобретение группой «Эталон» 51% акций «Лидер-Инвеста» уАФК «Система».
Как тренд эксперты отмечают сокращение активности зарубежных инвесторов. «Основные покупатели вРоссии— это стратегические инвесторы, ноих сделки скорее тактические, нежели стратегические, так как направлены восновном нарешение краткосрочных проблем изадач вбизнесе. Объем международных инвестиций вдолгосрочные проекты ив проекты сосложными синергиями очень мал»,— говорит партнер EYРубен Исраелян. Почти потеряли всякий интерес ксделкам M&A нароссийском рынке банковских услуг иностранные банки. «В последние годы ряд контролируемых нерезидентами кредитных организаций отказался отразвития бизнеса вРоссии. Маловероятно, что ситуация изменится вближайшее время»,— говорит директор группы рейтингов финансовых институтов АКРА Валерий Пивень. Совокупная стоимость сделок синостранным капиталом запервые девять месяцев 2020 года была самой низкой с2005 года, отмечает директор международной аудиторско-консалтинговой компании PwC вРоссии, руководитель подразделения организации сделок M&A Елена Ершова. Впервую очередь, объясняет эксперт, это связано сглобальной неопределенностью вусловиях пандемии, атакже свнешними экономическими рисками.
Хотя отдельные сделки всеже случались. Среди них Артем Самсонов упоминает приобретение российского производителя упаковки «Готэк-Литар» датским стратегическим инвестором Brodrene Hartmann A/S, покупку французским производителем водонагревателей Groupe Atlantic 45-процентной доли вроссийском поставщике технологий обогрева группы компанийССТ, атакже приобретение шведской добывающей компанией Kopy Goldfields ABроссийской золотодобывающей компании «Амур золото».
Время возможностей
Вдальнейшем аналитики рассчитывают нарост активности нарынке M&A. Кризисные явления, ив частности текущая пандемия, подталкивают многих игроков кпересмотру бизнес-стратегий, говорит Елена Ершова: «В том числе собственники принимают решения опродаже активов, которые они всегда хотели продать, ноне решались, так как ожидали определенных рыночных сигналов». Во-первых, должны возобновиться приостановленные из-за пандемии проекты. Во-вторых, компании, испытывающие финансовые сложности из-за коронакризиса, предпримут попытки полной или частичной реализации активов. В-третьих, прогнозирует Елена Ершова, представленные вРоссии международные компании начнут активно избавляться отнепрофильных активов внашей стране.
Сейчас такое время, когда крупнейшие икрупные игроки задумываются отом, куда идти дальше: диверсифицировать продукцию, интегрировать новые производства, наладить экспорт, формировать модели прогнозирования спроса вновых нишах ипр., отмечает директор департамента развития корпоративного бизнеса Сбербанка Татьяна Крейтор. Иесть, поее словам, другая сторона— средние, малые компании, которые, всвою очередь, оценивают свои перспективы вновых экономических условиях, вновой конкурентной среде. «Перед ними стоят вопросы: засчет чего реализовать запас прочности, непришелли момент для выхода избизнеса или смены направления»,— продолжает эксперт, приводя пример извремен кризиса конца 2000-х, когда крупные лендлорды оставляли свои амбиции всфере рынка недвижимости иуходили вагропром.
Управляющий директор департамента поработе спроблемными активами Сбербанка Евгений Акимов также отмечает, что любой кризис, как правило, сопровождается появлением значительного количества компаний, находящихся впоисках инвесторов, которым они готовы полностью или частично продать бизнес. Сейчас только наторговой площадке «Сбера» пореализации непрофильных активов представлено около 9тыс. лотов наобщую сумму 213 млрдруб. Основную часть (54 млрдруб.) составляет коммерческая недвижимость. Далее следуют производственные предприятия (45 млрд руб.), жилье (15 млрд руб.), сельхозактивы (21 млрд руб.), земельные участки (15 млрд руб.), транспорт испецтехника (5 млрдруб.). Напрочие активы приходится 56млрдруб.
Проблема, ограничивающая количество сделок,— ценовые ожидания собственников бизнеса, которые несоответствуют текущей ситуации. «Продажи вкризисные времена зачастую срываются из-за того, что продавцы хотят получить максимальную цену, опираясь надокризисные показатели, апокупатели предлагают деньги, исходя изсуществующих реалий»,— говорит Елена Ершова.
Директор департамента инвестиционной деятельности Сбербанка Алексей Лозовой при этом замечает, что продажа компании, которая может быть для собственника делом всей его жизни,— вопрос очень тонкий. Однако онсчитает, что нужно трезво оценивать свои возможности сточки зрения оздоровления иподдержания эффективного бизнеса: «Нельзя доводить дотой стадии, когда тыбудешь продавать некомпанию, аразрозненные остатки сбольшим дисконтом. Очень важно неупустить момент, когда забизнес дают хорошие деньги». Его коллега Евгений Акимов при этом уточняет, что когда речь идет обактивах компании, находящейся впроцедуре банкротства, тос точки зрения покупателя это самый чистый ибезрисковый инструмент: «Эти активы становятся практически новыми, неимеют никаких обременений, долгов, продаются наотрытом аукционе. Итакие покупки впоследствии никто неможет оспорить».
Экономические результаты компаний за2020 год дадут четкую картину рынка, резюмирует Аяз Алиев: «Оценив эту картину, крупные игроки, скорее всего, начнут активно совершать сделки M&A изсоображений укрупнения иконсолидации. Амелкие компании будут готовы кобъединению ислиянию». Аяз Алиев полагает, что наиболее ярко эта тенденция проявится вавиаотрасли, сферах ИТи b2b-услуг.
Автор:
Оксана Самборская.